Анализ уникальной позиции ServiceNow (NOW) в автоматизации рабочих процессов

Инвестиционная компания Vulcan Value Partners опубликовала письмо инвесторам за второй квартал 2026 года, в котором подробно объяснила, почему включила ServiceNow (NYSE: NOW) в свою стратегию All-Cap. Материал основан на этом письме и данных рынка.

01Введение

Vulcan Value Partners — управляющая компания, которая ставит долгосрочную доходность и снижение рисков выше краткосрочных результатов. Во втором квартале 2026 года компания показала следующие результаты по своим стратегиям (net): Large Cap Composite — 9,5%, Small Cap Composite — 13,3%, Focus Composite — 10,4%, Focus Plus Composite — 10,5%, All-Cap Composite — 9,0%. Менеджмент отметил уверенное накопление стоимости по всем стратегиям и подчеркнул, что их исключительные активы остаются глубоко недооцененными относительно того, что «работает» на рынке, что создает хорошие возможности для терпеливых инвесторов.

02Почему ServiceNow — уникальная платформа

В письме Vulcan Value Partners ServiceNow назван «одним из лучших бизнесов в мире». Ключевой тезис — платформа автоматизирует рабочие процессы в крупных и сложных предприятиях, располагаясь поверх всех данных и систем учета (systems of record) компании. Это позволяет ServiceNow оркестрировать и автоматизировать работу между отделами в масштабе всего предприятия.

Для пояснения менеджмент использует аналогию: если крупное предприятие — это аэропорт, а его многочисленные программные приложения — самолеты, то ServiceNow — диспетчерская вышка, координирующая все эти самолеты/приложения.

03Рост за пределами ИТ

Компания выросла из своих корней в ИТ-сфере и теперь имеет крупные направления в продажах и обслуживании, HR, финансах, цепочках поставок, операциях и безопасности, а также в отраслевых вертикалях: финансовые услуги, здравоохранение и государственный сектор.

04Финансовые показатели и оценка

По данным письма, в 2025 году ServiceNow увеличила выручку на 21%, скорректированную EBIT — на 28%, а свободный денежный поток на акцию — на 33%. Такой рост при масштабе ставит компанию в элитную группу.

Несмотря на сильные результаты, акции снизились примерно на 40% с начала года и на 60% с начала 2025 года. Компания более пяти лет находится в списке MVP (Most Valuable Portfolio) Vulcan Value Partners и за этот период наращивала стоимость впечатляющими темпами. Однако, как отмечают в письме, «до недавнего времени акции не были существенно дисконтированы».

05Рыночные данные и контекст

На 29 июля 2026 года акции ServiceNow закрылись на уровне $115,76 за штуку, рыночная капитализация составила $119,7 млрд. За месяц акции выросли на 4,56%, но за 52 недели потеряли 44,33%.

По данным Insider Monkey, ServiceNow занимает 25-е место в списке «40 самых популярных акций среди хедж-фондов на 2026 год». На конец первого квартала 2026 года 108 портфелей хедж-фондов держали акции ServiceNow, тогда как в предыдущем квартале их было 118.

В первом квартале 2026 года подписная выручка ServiceNow выросла на 19% год к году (в постоянной валюте) и составила $3,67 млрд.

06Дополнительные материалы

Полный текст письма Vulcan Value Partners доступен для скачивания. Также можно ознакомиться с другими письмами хедж-фондов за второй квартал 2026 года на соответствующей странице Insider Monkey.

Материал основан на публикации Insider Monkey, перепечатанной Yahoo Finance. Это не инвестиционная рекомендация.